发布日期：2024-08-09 06:05 点击次数：135
华泰证券发布辩论敷陈称，6月新增非农流露好意思国工作本色趋势显然走弱：二季度新增非农工作平均为18万东说念主/月，较一季度(27万东说念主/月)显然放缓。该行合计，工作市集多项数据股东好意思联储降息预期升温。上周港股小幅反弹至18000点受阻，接头到1)策略预期变化部分Price in、2)“好意思国大选往复”的提前或阶段性扼制港股风险偏好、3)增量资金入场热度小幅回落，该行看护此前不雅点：港股后续雷同空间或有限，而上攻弹性仍取决于地产策略的着力。
华泰证券不雅点如下：
汇率减压有助于AH溢价企稳
上周恒指小幅反弹至18000点受阻，好意思国工作数据推升国外流动性宽松，或助力港股企稳：①东说念主民币汇率有望企稳，对港股压制或放松，②该行在《见龙在田，或跃在渊》(06.03)中指出AH溢价年内的合理震憾区间为137-143，若好意思元企稳，则现时AH溢价(142)或已接近区间上沿。然则，国内策略预期变化已部分Price in、“大选往复”时点提前，或阶段性扼制港股风险偏好。聚拢高频景气&盈利展望雷同对中报功绩的连系，港股中报的结构性亮点或偏哑铃，周期、TMT板块中报盈利增速可期。成立上，以本手为底仓(电信/公用/软件/零卖)，增配国有行/大型股份行等安全性财富。
中不雅高频景气默示中报结构性亮点偏“哑铃”小泽玛利亚qvod
以高频景气数据定性前瞻中报功绩：1)总量，24H1沿途非金融行业景气回升，Q2以来基本走平。2)分板块，①周期：OPEC+减产延续&地缘突破下油气或迎盈利开释;水泥/碳酸锂/钢铁价钱回暖;②破钞：纺织表里销同比看护较高位，空调Q2出口金额同比斜率普及;③电子：DXI指数同比上行，卑鄙手机/PC销售回暖;④互联网中腹地生存>游戏>电商;好意思团使用时长/活跃东说念主数同比自23H2共振回升;哔哩哔哩SLG新游发达超预期、产物周期上行;电商退换货率普及&618价钱竞争延续或压制利润端发达;⑤其他：运价高涨支捏海运/跨境物流景气;保障保费收入改善，寿险占优。
工作市集多项数据股东好意思联储降息预期升温
上周好意思国工作市集的降温信号股东联储降息预期升温，国外流动性趋于宽松。①6月22日当周续领休闲金东说念主数贯穿9周上升、捏续技艺创2018年以来最长，6月29日当周初请休闲金东说念主数(23.8万东说念主)超出市集预期(23.5万东说念主)，6月休闲率超预期回升至4.1%、创2021.11以来新高;②6月新增非农流露好意思国工作本色趋势显然走弱：二季度新增非农工作平均为18万东说念主/月，较一季度(27万东说念主/月)显然放缓;③6月ISM制造业PMI贯穿3个月回落、服务业PMI亦大幅不足预期。为止上周五，Fed watch流露9月降息概率升至71.8%，10Y好意思债利率下行至4.28%。
上周港股增量资金进场热度小幅降温
上周港股增量资金进场速率放缓：1)南向资金上周净流入101亿元，较前期高位(周度平均净流入250亿元)边界有所经管，结构上红利(银行/运营商/石化)还是最优成立标的。2)外资，为止07.03，国外主动型共同基金净流出边界扩大(-3.6亿好意思元)、被迫型外资净流入边界经管(1.0亿好意思元)。3)空头，上周港股沽空比例小幅降至15.9%，已贯穿三周回落，空头回补或是上周港股资金面的边缘增量。4)产业成本，上周港股回购金额及回购案例数折柳回落至83.5亿港元、186起，回购热度较6月有所降温，但仍处于历史较高位，是港股资金面的遑急韧性支捏。
丝袜脚多空力量拉锯下港股或“下有底上有阻”，冷落增配安全性财富
上周港股小幅反弹至18000点受阻，接头到①策略预期变化部分Price in、②“好意思国大选往复”的提前或阶段性扼制港股风险偏好、③增量资金入场热度小幅回落，该行看护此前不雅点：港股后续雷同空间或有限，而上攻弹性仍取决于地产策略的着力。现时或可增配安全性财富：成立ROE高且平稳/尔后分成或连接上行的电信、ROE有望延续改善趋势的公用奇迹/软件与服务和互联网零卖行为“本手”底仓。在此基础上或可增配国有行、大型股份行等具备典型红利特征的“安全性财富”。关于“高手”品种，或仍宜“待时而动”。
风险教唆：国内经济复苏不足预期;联储收水力度超预期。